2015年關注鈦白粉行業整合大幕。國際鈦白粉廠商經過幾輪整合，產能集中度非常高，近兩年國際巨頭資本運作頻繁，杜邦分拆鈦白粉上市，亨斯邁收購Rockwood旗下的薩哈利本并計劃推動鈦白粉業務IPO上市，科斯特收購江西添光，并且除杜邦以外均沒有擴產計劃，供給格局相對穩定。綜合考慮環保因素和鈦白粉行業周期演變，我們認為2015年鈦白粉行業將會加快兼并重組的步伐，而在行業整合的大潮中，上市公司因為其融資渠道暢通往往被作為資產整合的平臺，整合行業或者被行業整合。在行業最低迷的這3-4年間，國內鈦白粉上市公司佰利聯(33.43, 0.00,0.00%)（002601）、中核鈦白(21.67, 0.82, 3.93%)（002145）、金浦鈦業(15.15, -0.07, -0.46%)（000545）、安納達(15.18, 0.00, 0.00%)（002136）均進行了不同程度的擴產，鞏固自身的行業地位，目前佰利聯（6萬噸氯化法）、中核鈦白（收購甘肅東方鈦業，建設10萬噸鈦白粉產能預計將于2016年底投產）、金浦鈦業（徐州鈦白8萬噸）仍有擴產項目進行中。此外，折戟IPO的龍頭企業四川龍蟒有望通過借殼或者并購的方式實現上市，首選標的為環保較好、具備一定規模的鈦白粉上市公司，一旦實現強強聯合，將掌握行業絕對話語權，加快行業洗牌進程。

　　看好2015年國內鈦白粉提價。從供需基本面來看，2015年我國鈦白粉需求仍能維持約8%的增速，需求增長近204-189=15萬噸，出口繼續保持高增長，凈出口量預計增長10萬噸以上，而在現有鈦白粉裝臵產能利用率不變的情況下，2015年國內新增產能的供給是小于19萬噸的（更新了漯河興茂6萬噸產能的退出），新增供給小于需求和凈出口量的增長之和，鈦白粉價格又處于歷史低位，價格上漲具備條件和動力，2015年二季度鈦白粉旺季時價格仍會上漲。在供需基本面之外，我們認為2015年鈦白粉行業兼并重組的步伐會加快，這也有助于推動鈦白粉價格的上漲，堅定看好2015年鈦白粉提價。

　　風險因素：下游需求低迷、氯化法企業開工超預期、現有鈦白粉裝臵產能利用率大幅上升。