2、中國及陜西鈦及鈦合金產(chǎn)業(yè)驅(qū)動因素分析

　　2.1、航空增量可觀，鈦及鈦合金產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景明朗

　　國內(nèi)航空航天領(lǐng)域鈦材銷量保持快速增長。2022年，國內(nèi)主要鈦材生產(chǎn)企業(yè)在航空航天領(lǐng)域合計銷量約33,350噸，同比增長50.31%，較2010年3,603噸的銷量復(fù)合增長率為20.38%。

　　2.1.1、中美空軍戰(zhàn)力差距顯著，軍用戰(zhàn)機更新?lián)Q代迫在眉睫

　　從數(shù)量和技術(shù)兩個層面來看，中國空軍力量與美國相距甚遠。據(jù)《WorldAirForces2023》統(tǒng)計，截至2022年底，美國現(xiàn)役軍機總數(shù)為13300架，在全球現(xiàn)役軍機中占比25%；中國（含臺灣地區(qū)）現(xiàn)役軍機總數(shù)為4021架，在全球現(xiàn)役軍機中占比7%，中國大陸軍用飛機數(shù)量3284架，全球占比6%。

圖10我國高端戰(zhàn)機數(shù)量顯著低于美國

資料來源：WorldAirForces2023，陜西金控資本整理

圖11我國戰(zhàn)斗機構(gòu)成

資料來源：WorldAirForces2023，陜西金控資本整理

　　從戰(zhàn)斗機構(gòu)成上看，美國現(xiàn)役戰(zhàn)斗機已經(jīng)實現(xiàn)了全部三代以上，且現(xiàn)役四代機373架，占比25.89%，并加速列裝F-22、F-35等四代戰(zhàn)機，其中F-35及其衍生型號的訂單達1943架。2022年我國在役戰(zhàn)斗機中以殲-7/8為代表的老舊二代機型占比仍高達55%，以殲-10/11/16等為代表的三代機型占比43.66%，而最新四代機殲-20占比僅1.34%。然而，相較2017年我國尚無四代機服役的情況，2022年我國殲-20數(shù)量已有19架。國內(nèi)軍機面臨迫切的升級換代需求。

　　據(jù)愛樂達招股說明書統(tǒng)計，未來20年，中國包括戰(zhàn)斗機和運輸機等在內(nèi)的軍用飛機采購需求在約2900架。除此之外，隨著軍機升級換代，鈦合金用量已由殲10的4%提升至殲20的20%，軍機數(shù)量疊加用量比例的提升，將為鈦合金在航空領(lǐng)域的應(yīng)用帶來可觀的增量。

　　2.1.2、國內(nèi)民機市場空間廣闊，需求逐步釋放

　　國產(chǎn)民航的需求釋放及發(fā)動機研制的持續(xù)推進，將進一步增加國內(nèi)航空領(lǐng)域鈦合金需求。中國商飛預(yù)計ARJ21的2023-2025訂單量分別為42架、36架和36架；C919的2023-2025訂單量分別為19架、39架和59架。中國航發(fā)商發(fā)首先啟動了針對C919飛機發(fā)動機的研制工作，風(fēng)扇葉片采用TC4鈦合金。

　　ARJ21是我國自行研制的中短程支線客機，已正式投入航線運營，開通316條航線，運送旅客超580萬人次。2022年共交付34架，截止2022年12月31日，已向國航、東航、南航、成都航空等累計交付100架，在手訂單770架。ARJ21鈦合金用量達4.8%。

　　C919為中短程窄體客機，2023年5月28日完成全球首次商業(yè)載客飛行。截至2022年底，C919訂貨客戶32家，訂單累計1035架。其鈦合金結(jié)構(gòu)占比9.3%，用量約為3.91噸，主要用于機頭、吊掛、尾翼、外翼和中央翼盒等。

　　此外，中俄聯(lián)合研制的遠程寬體客機CR929，鈦合金用量也達到了15%。

　　2.2、電力、船舶和海洋工程等領(lǐng)域用鈦量有望較快增長

　　國內(nèi)，鈦合金在船舶、電力和海洋工程等領(lǐng)域應(yīng)用也表現(xiàn)出持續(xù)提升的趨勢。根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會鈦鋯鉿分會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年，國內(nèi)鈦材生產(chǎn)企業(yè)在電力、船舶和海洋工程領(lǐng)域鈦材銷量分別為7400噸、5550噸和5550噸，占比分別為4%、3%和3%。

　　電力方面，鈦材主要用于濱海電站凝汽器、核電凝汽器等。由于鈦在含有氯化物、硫化物等許多腐蝕性較強的熱水中具有較好的穩(wěn)定性，用鈦管取代銅鎳合金管后，可以大大提高使用壽命，減少檢修時間。我國核電穩(wěn)步發(fā)展，對鈦材的需求有望持續(xù)提升。據(jù)西部材料年報，2022年我國分兩批次共核準10臺機組，核電機組審批和開工的節(jié)奏明顯加快，未來我國有望年均核準7-8臺機組。

　　船舶方面，鈦材主要用于船體結(jié)構(gòu)件、深海調(diào)查船及潛艇耐壓殼體、管道、閥、船舵、軸托架等。艦船上使用鈦合金可有效改進艦船的耐受性，提高可靠性和有效性，減少維修和維護費用，實現(xiàn)減重和增載。據(jù)試驗，鈦合金管路系統(tǒng)中的管、泵、閥、熱交換器等設(shè)備的服役時間是傳統(tǒng)CuNi管路系統(tǒng)的5倍以上。而國內(nèi)目前船舶用鈦量較低，隨著用量提升，將大幅提高對鈦材的需求。

　　海洋工程方面，鈦材主要用于工程建筑及設(shè)備結(jié)構(gòu)件如管道、閥門、甲板、托架等。在中國政府對國家能源結(jié)構(gòu)升級、提高天然氣消費量占一次能消費量比例的引導(dǎo)下，2014至2020年，中國天然氣消費量由1870.63億立方米增加至3339.89億立方米，然而國產(chǎn)天然氣產(chǎn)能滯后，導(dǎo)致天然氣進口依賴度由30.75%提升至41.65%。從能源安全角度出發(fā)，中國將增強國產(chǎn)天然氣供給能力，降低天然氣對外依存度。鈦合金作為油氣開發(fā)領(lǐng)域工程設(shè)備的高強度耐蝕材料，用量將有所提高。

圖12中國天然氣消費量、進口量、進口依賴度（2006-2020年）

資料來源：同花順iFind，陜西金控資本整理

　　2.3、多項政策引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、推動產(chǎn)業(yè)向高端領(lǐng)域發(fā)展

　　為提高鈦及鈦合金產(chǎn)業(yè)自主發(fā)展能力，保障航空航天等戰(zhàn)略領(lǐng)域高端鈦合金供應(yīng)安全，中國政府發(fā)布相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，引導(dǎo)和支持鈦及鈦合金產(chǎn)業(yè)進行結(jié)構(gòu)調(diào)整和向高端領(lǐng)域發(fā)展。陜西政府也發(fā)布多項政策，明確鈦產(chǎn)業(yè)作為陜西省重點產(chǎn)業(yè)鏈的地位及高端化的發(fā)展方向。

表5中國鈦及鈦合金產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策，2016-2022年

資料來源：陜西金控資本整理

　　對于鈦合金企業(yè)而言，擴大高端產(chǎn)品研發(fā)投入、增加高端產(chǎn)品業(yè)務(wù)規(guī)模是企業(yè)增加競爭力和提高盈利水平的關(guān)鍵。以中國鈦合金產(chǎn)業(yè)頭部企業(yè)為例，寶鈦股份與西部超導(dǎo)均具備雄厚技術(shù)積累，擁有航空航天等高端應(yīng)用領(lǐng)域鈦合金規(guī)模化生產(chǎn)加工能力。寶鈦股份為美國波音、歐洲空客、英國羅羅等國際飛機制造企業(yè)的鈦合金合格供應(yīng)商，西部超導(dǎo)為中國航空工業(yè)集團、中國商用飛機有限責(zé)任公司等中國軍用及民用飛機的鈦合金供應(yīng)商。相比寶鈦股份，盡管西部超導(dǎo)業(yè)務(wù)體量相對較小，由于其產(chǎn)品更集中于航空、船舶等高端應(yīng)用領(lǐng)域，因此擁有更高毛利空間。

圖13寶鈦和西部超導(dǎo)鈦合金業(yè)務(wù)收入對比（億元）

資料來源：寶鈦和西部超導(dǎo)各年年報、陜西金控資本整理

圖14寶鈦和西部超導(dǎo)鈦合金業(yè)務(wù)毛利率對比

資料來源：寶鈦和西部超導(dǎo)各年年報、陜西金控資本整理

　　2.4、陜西在產(chǎn)業(yè)鏈中游具有優(yōu)勢地位，可以此為基礎(chǔ)針對性調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

　　在產(chǎn)業(yè)鏈中游，陜西省聚集了以寶鈦、西部材料和西部超導(dǎo)為代表的頭部企業(yè)，企業(yè)數(shù)量占全國的60%以上，鈦材加工量占全國的50%以上，優(yōu)勢地位明顯。

　　省內(nèi)頭部企業(yè)應(yīng)該維持市場現(xiàn)有競爭力。如2.3所言，寶鈦、西部材料和西部超導(dǎo)已經(jīng)憑借其領(lǐng)先的技術(shù)和豐富的經(jīng)驗成為軍用、民用航空航天領(lǐng)域下游客戶的合格供應(yīng)商，在航空航天領(lǐng)域為客戶提供高質(zhì)量的鈦合金材料和零部件，滿足了嚴苛的質(zhì)量和性能要求。除此之外，參與船舶、海洋工程和醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的重點項目研發(fā)。通過長期的技術(shù)積累和產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗，在這些領(lǐng)域建立起了較為堅固的進入壁壘。以優(yōu)異的產(chǎn)品質(zhì)量、穩(wěn)定的供應(yīng)能力和良好的合作關(guān)系贏得了客戶的信任，為企業(yè)在市場競爭中取得優(yōu)勢地位打下了堅實的基礎(chǔ)。

　　其余企業(yè)應(yīng)該針對下游重點領(lǐng)域，加快調(diào)整鈦合金產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。推動鈦合金精深加工技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，聯(lián)合終端產(chǎn)品供應(yīng)商，共同開發(fā)滿足市場未來需求的高技術(shù)、高附加值產(chǎn)品，以滿足國內(nèi)航空航天、船舶、核電、醫(yī)療等領(lǐng)域快速增長的需求。

　　3、中國及陜西鈦及鈦合金產(chǎn)業(yè)制約因素分析

　　3.1、中國高端鈦合金及其原材料高度依賴進口

圖15中國海綿鈦及鈦加工材進口量

資料來源：同花順iFind，陜西金控資本整理

　　我國鈦工業(yè)經(jīng)過幾十年的發(fā)展，已從20世紀的以傳統(tǒng)化工（氯堿、純堿和制鹽等）為主要需求的領(lǐng)域，正逐漸轉(zhuǎn)向以航空航天、船舶、海洋工程和高端化工裝備為主要需求的領(lǐng)域，鈦原料的需求也從原來的以工業(yè)級海綿鈦（2級）為主轉(zhuǎn)向以航空級海綿鈦（0級）為主要需求，對鈦原料的批次穩(wěn)定性和質(zhì)量要求更高。然而受限于中國鈦礦品位，高品質(zhì)國產(chǎn)海綿鈦供應(yīng)能力薄弱，導(dǎo)致中國進口海綿鈦的需求不斷增長。

　　疫情前2016至2019年，中國海綿鈦進口量由3191.73噸增加至7139.41噸，鈦加工材進口量由6059.38噸增加至9514.59噸。2020年受新冠疫情影響以及海外主流鈦礦資源面臨枯竭引發(fā)的供給不足，我國海綿鈦、鈦加工材進口量都出現(xiàn)下滑近三年，海綿鈦和鈦加工材進口量逐漸恢復(fù)至疫情前水平，呈增長趨勢。2022年，進口鈦材平均單價6.74萬美元/噸，而出口鈦材單價為2.88萬美元/噸，進出口單噸價格相差懸殊，凸顯國內(nèi)高端產(chǎn)品產(chǎn)能的不足。

　　3.2、原材料海綿鈦價格持續(xù)上升，鈦合金生產(chǎn)加工成本增加

　　疫情前，受環(huán)保監(jiān)管影響，海綿鈦上游四氯化鈦產(chǎn)能受限，市場價格上行，同時下游鈦合金需求穩(wěn)步回升，使海綿鈦價格維持上漲趨勢。2014年中國國產(chǎn)海綿鈦價格在5.1萬元/噸以下，至2019年底國產(chǎn)海綿鈦價格已上漲至8萬元/噸，2020年上半年由于生產(chǎn)廠商過快的擴產(chǎn)擴能使短期價格下行，但在下游軍品鈦材需求的強勁拉動下，價格很快在下半年回升，至今價格維持6.5-8萬元/噸。在海綿鈦價格的持續(xù)上漲下，中國鈦合金生產(chǎn)加工企業(yè)原材料成本壓力上升，為產(chǎn)業(yè)盈利帶來不利影響。

　　圖16 2014-2023年中國海綿鈦市場價格

資料來源：同花順iFind，陜西金控資本整理

　　3.3、陜西省內(nèi)海綿鈦及鈦加工企業(yè)工藝技術(shù)水平有待提高

　　目前陜西省的幾家頭部企業(yè)都已經(jīng)利用資本紐帶向產(chǎn)業(yè)鏈上游海綿鈦補鏈，保證海綿鈦的穩(wěn)定供應(yīng)，如寶鈦集團控股寶鈦華神，西部材料、西部超導(dǎo)參股朝陽金達，力興鈦業(yè)收購甘肅海綿鈦企業(yè)。但同樣面臨航空級海綿鈦成品率低（約30%）導(dǎo)致高端產(chǎn)能不足、低端產(chǎn)能過剩、成本高、價格高的問題。

　　陜西省鈦加工材以中低端板材、棒材、管材和鈦錠等產(chǎn)品為主，核電、航空用鈦管、航空航天及深海用大型鈦合金薄板、厚板、大口徑管材，生物醫(yī)療、3D打印用鈦粉等高端需求多依賴進口，工藝技術(shù)水平有待提高。

　　4、中國及陜西鈦及鈦合金產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢分析

　　4.1、高端鈦合金產(chǎn)能規(guī)模逐漸增加，占鈦合金整體出貨量比例上升

　　2012至2022年，中國高端鈦合金消費量占比由14.75%增長至32.41%，整體呈上升趨勢。近年來，航天航空、石油化工、裝備制造等產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，有效拉動了鈦產(chǎn)品的市場需求，尤其是鈦產(chǎn)品高端市場需求持續(xù)增長。中低端產(chǎn)品競爭激烈、產(chǎn)品同質(zhì)化的矛盾及政府政策使低端產(chǎn)能時刻面臨淘汰風(fēng)險，這將持續(xù)促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，高端產(chǎn)品占比將穩(wěn)步上升。

　　圖17中國高端鈦合金消費占比，2016-2022年

資料來源：中國鈦工業(yè)發(fā)展報告，陜西金控資本整理

　　4.2、鈦合金應(yīng)用的發(fā)展對產(chǎn)業(yè)技術(shù)的要求不斷提高

　　在中國高端鈦合金應(yīng)用領(lǐng)域的快速發(fā)展下，鈦合金產(chǎn)品要求相應(yīng)提高，航空航天用大規(guī)格鈦合金棒材、超高強鈦合金、海洋艦船用鈦合金板帶管、大口徑承壓部件、核電及海水淡化用鈦焊管、大型結(jié)構(gòu)件鑄造成型技術(shù)、鈦合金殘料回收等產(chǎn)品和技術(shù)亟待突破。高端應(yīng)用領(lǐng)域?qū)ιa(chǎn)加工工藝技術(shù)的要求增加，促使產(chǎn)業(yè)內(nèi)各企業(yè)加大研發(fā)投入，帶動產(chǎn)業(yè)整體技術(shù)水平提升。

　　表6寶鈦股份、西部材料及西部超導(dǎo)近期大尺寸鈦合金研發(fā)項目

資料來源：公司年報，陜西金控資本整理

　　4.3、陜西鈦及鈦合金產(chǎn)業(yè)典型企業(yè)及其發(fā)展戰(zhàn)略分析

　　中國鈦合金市場參與者眾多，但產(chǎn)業(yè)集中度較高，CR10接近80%，其中寶鈦股份、新疆湘潤、湖南湘投金天、西部材料、中鋁沈加等頭部企業(yè)市場份額超過50%。前5大企業(yè)中，2家坐落陜西省，寶鈦股份和西部材料的市場份額約25%；前10大企業(yè)中，陜西省共5家，市場份額超過35%。

　　此外，由于技術(shù)門檻高，具備高端鈦合金規(guī)模化生產(chǎn)能力的企業(yè)僅寶鈦股份、西部超導(dǎo)、西部材料等少數(shù)企業(yè)，產(chǎn)業(yè)內(nèi)多數(shù)企業(yè)仍然集中在中低端鈦合金市場。高低端鈦合金生產(chǎn)加工企業(yè)的利潤空間差距明顯，并持續(xù)擴大。

　　寶鈦股份、西部材料和西部超導(dǎo)作為陜西省內(nèi)和中國鈦合金產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)，發(fā)展戰(zhàn)略都以市場導(dǎo)向和技術(shù)創(chuàng)新為基礎(chǔ)，緊密結(jié)合國家戰(zhàn)略，注重可持續(xù)發(fā)展，并通過投資擴張來支持戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。3家公司都積極推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，緊抓航空航天、醫(yī)療等行業(yè)的增長機遇，加大技術(shù)研發(fā)投入，通過募投項目突破產(chǎn)能瓶頸。與鈦合金產(chǎn)業(yè)高端應(yīng)用占比提高、通過技術(shù)創(chuàng)新減少進口依賴、注重綠色發(fā)展的大趨勢相符。這些共性使它們能夠在各自的領(lǐng)域取得競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)可持續(xù)和健康的發(fā)展。

　　表7寶鈦股份、西部材料和西部超導(dǎo)最近一次募投情況

資料來源：公司年報、陜西金控資本整理

　　4.4、陜西鈦及鈦合金產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展方向

　　目前，陜西省的鈦及鈦合金產(chǎn)業(yè)已經(jīng)初具規(guī)模，擁有多家鈦金屬制造企業(yè)，涵蓋了從鈦合金棒材、板材到零部件加工等多種產(chǎn)品和服務(wù)。但與國際先進水平相比，陜西省的鈦及鈦合金產(chǎn)業(yè)在產(chǎn)品品質(zhì)、技術(shù)創(chuàng)新、管理水平等方面還存在一些缺陷和不足。此外，由于國內(nèi)財政扶持政策的推動以及市場需求的提高，近年來，國內(nèi)鈦及鈦合金產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，吸引了大量國外鈦企業(yè)進入中國市場，競爭愈發(fā)加劇。

　　未來，陜西省的鈦及鈦合金產(chǎn)業(yè)可以在以下幾方面繼續(xù)發(fā)展：

　　加強技術(shù)創(chuàng)新：加強技術(shù)研發(fā)能力，切實掌握核心技術(shù)，提高產(chǎn)品質(zhì)量，降低生產(chǎn)成本。

　　重視品牌建設(shè)：構(gòu)建獨具特色的品牌形象，通過舉辦展會、推介會、媒體推廣等多渠道提高地區(qū)知名度，引導(dǎo)企業(yè)樹立品牌意識，精心培育名品企業(yè)。

　　推動產(chǎn)業(yè)升級：加大投資力度，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)升級，提高企業(yè)整體核心競爭力。

　　打造產(chǎn)業(yè)集群：陜西省可以圍繞“中國鈦谷”寶雞市的產(chǎn)業(yè)地位，通過龍頭企業(yè)帶動、中小企業(yè)集聚，打造國際一流的鈦產(chǎn)業(yè)集群，推動集群鈦企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

　　推進協(xié)同發(fā)展：陜西省可以進一步推進協(xié)同發(fā)展，加強與國內(nèi)其他地區(qū)的鈦及鈦合金產(chǎn)業(yè)的合作交流，建立產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展的聯(lián)盟和機制，促進鈦及鈦合金產(chǎn)業(yè)的共同發(fā)展。

　　深挖地緣優(yōu)勢：陜西省地處“一帶一路”重要節(jié)點，具有優(yōu)越的地緣上的優(yōu)勢，可以利用“一帶一路”政策平臺，加強與沿線國家和地區(qū)的開放合作，推進鈦及鈦合金產(chǎn)業(yè)的國際化發(fā)展。

　　加強國際合作：陜西省可以積極與國際著名鈦金屬企業(yè)開展技術(shù)創(chuàng)新、人才交流等合作，提高在國際市場上的競爭力。

　　引進外資渠道：陜西省可以通過引進外資的方式，引進國際上先進的生產(chǎn)技術(shù)和管理經(jīng)驗，推動產(chǎn)業(yè)的技術(shù)升級和產(chǎn)能提高。

　　補全產(chǎn)業(yè)鏈條：從產(chǎn)業(yè)鏈分布的角度來看，陜西鈦企業(yè)多在熔鑄與加工環(huán)節(jié)，屬于鈦產(chǎn)業(yè)中游，無論在技術(shù)、裝備、規(guī)模上都處于國內(nèi)絕對領(lǐng)先的地位。而在產(chǎn)業(yè)鏈上游的海綿鈦特別是0級和0A級海綿鈦的制取、EB爐等鈦加工設(shè)備的國產(chǎn)化替代，以及下游高附加值鈦制品的精深加工方面相對缺乏，因此，陜西省應(yīng)建立以中游優(yōu)勢領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)地位為基礎(chǔ)，不斷向上游和下游延伸的發(fā)展思路，補全并加強省內(nèi)“海綿鈦和鈦加工設(shè)備-鈦加工材-鈦材精深加工產(chǎn)品”的產(chǎn)業(yè)鏈。

　　推進廢鈦回收：由于鈦合金難以加工、焊接等特性，鈦合金在加工和應(yīng)用過程對工藝技術(shù)水平有很高的要求，在這些過程中會產(chǎn)生大量的鈦廢料，如在飛機機身生產(chǎn)過程中，約有80~90%以上的鈦合金被浪費。我國對鈦的回收再利用相關(guān)環(huán)節(jié)屬于短板，國外鈦金屬的回收利用率在30%以上，而我國只有不到10%。因此從降低成本角度看，實現(xiàn)鈦廢料回收同樣具有可觀的市場空間。應(yīng)及早進行鈦廢料回收的產(chǎn)業(yè)化布局，在鈦廢料回收設(shè)備、回收工藝等方面進行投入，使陜西省具備完善的鈦廢料回收專業(yè)化設(shè)備和能力，同時從產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)回收廢料，提高鈦金屬利用率，降低材料短缺風(fēng)險和生產(chǎn)成本，促進產(chǎn)業(yè)健康良性循環(huán)。