供給：環(huán)保趨嚴(yán)趨勢不減，四氯化鈦、海綿鈦價格有望維持高位

　　鈦精礦：85%的鈦精礦用于生產(chǎn)鈦白粉，而60%的鈦白粉應(yīng)用于房地產(chǎn)相關(guān)聯(lián)的涂料市場。受房地產(chǎn)行業(yè)增速放緩影響，我們預(yù)計鈦精礦價格或?qū)⒈３址€(wěn)定。

　　四氯化鈦：2018年環(huán)保政策趨嚴(yán)趨勢不減，四氯化鈦企業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)受限，加之海綿鈦迎來新一輪擴(kuò)產(chǎn)風(fēng)暴，供不應(yīng)求格局延續(xù)，價格有望維持高位。

　　海綿鈦：一方面，原材料鎂錠、四氯化鈦價格或?qū)⒏呶贿\行；另一方面，下游需求旺盛；成本傳導(dǎo)疊加需求擴(kuò)張，海綿鈦價格有望繼續(xù)上漲。

　　需求：新興+傳統(tǒng)需求同時發(fā)力，鈦材進(jìn)入新一輪繁榮期

　　新興需求：短期內(nèi)，得益于海洋油氣開采、海水淡化崛起；海洋工程增長迅速，我們預(yù)計至2020年用鈦量為5652噸，三年(2018~2020)復(fù)合增長率為7.13%。航空方面，短期內(nèi)我國航空航天仍以軍用飛機(jī)為主。長期，隨著C919適航證的獲得，民用飛機(jī)有望超過軍用飛機(jī)，成為航空用鈦新亮點；2025年，民用飛機(jī)用鈦量有望達(dá)8380噸較2020年上漲7804噸。

　　傳統(tǒng)需求：化工方面，在環(huán)保趨嚴(yán)形勢下，化工產(chǎn)能有序釋放，預(yù)計至2020年化工用鈦為3.56萬噸，三年復(fù)合增長率為14.23%。電力方面，根據(jù)“十三五”規(guī)劃和《核電中長期發(fā)展規(guī)劃(2011-2020年)》，預(yù)計2020年鈦消費量為8792噸，三年復(fù)合增長率為9.52%。

　　小結(jié)：我們預(yù)計2020年鈦材總消費量為8.21萬噸，三年(2018~2020)復(fù)合增長率14.19%，鈦材進(jìn)入繁榮期。

　　海綿鈦供不應(yīng)求格局明顯，價格仍有上漲空間

　　當(dāng)前海綿鈦價格高位運行，生產(chǎn)商利潤空間較大，擴(kuò)產(chǎn)意愿強(qiáng)烈。我們預(yù)計2020年海綿鈦產(chǎn)量為12萬噸，鈦材需求量為8.2萬噸。按照每噸鈦材消費1.7噸海綿鈦計算，海綿鈦需求量為13.9萬噸，供不應(yīng)求格局明顯，海綿鈦價格仍有上漲空間。